Commercialization: Marketing & Distribution
対ドル固定相場制は、香港経済の最善の利益の中に持続するか?
サウスチャイナモーニングポスト - 11 May, 2022
寄稿者:ニールキンバリー、マクロ経済及び金融市場についての解説者
地域の状況に囚われず、米国内の政策変化を反映する為に、香港金融管理局の通貨取り決めとその求める事を論議する時
ペック制は、百年に一度のコロナ感染拡大を封じ込めようとする経済効果を体験したことは無い
変化の時代は、偏見の無い事が求められ、長い間一定の政策道筋を追ってきた金融政策立案者の間にさえも求められ、香港もその例外ではありません。米ドルにリンクされた為替レートシステムの中に包含され固定したものが、数十年間に渡り香港で上手く働いてましたが、それが、干渉を許さないものと見なす事を意味するとは限りません。これらの問題について新たな議論をする時です。
2022年第一四半期の香港経済は縮小しています。さらに、米国連邦準備制度が5月4日に0.5%の利上げをして、香港の金融管理局は、その確立されている仕組みに従って、即座に、基準金利を0.5%上昇調整しなければなりませんでした。経済が収縮した際の金融引き締め政策の実施は、香港金融管理局が実施している米ドルに対して7.75から7.85の範囲内で香港ドルを安定させると言うペックの仕組みに慣れ親しんでいないものには、奇妙に見える事でしょう。しかし乍ら、香港金融管理局の対応は、管理上正しものです。その決定が経済的に正当化されるかどうかは別の問題です。
失業率が二年間での最低水準の3.6%である米国では、三月に前年同期比較で8.5%上昇に達した消費者価格インフレ(CPI)は、1981年12月以来最大の上昇幅ですが、連邦準備制度はそのCPIを下げる事に固執しています。米国の金融引き締め政策は理にかなっており、指標金利を高めにし、翌月の量的引き締めを伴っています。しかし、香港金融管理局による香港の対米ドル固定相場制への約束が、米国準備制度に追従する義務がないとするなら、現時点での香港経済にとって、金融引き締め政策が最善の対応である必然性がありません。
財務長官のポールチャンモーポは、先週、資本市場、信用の質、地元の消費及び投資活動と経済情緒に対する金利上昇の影響、さらには一般市民及び中小企業への負担への影響は、見守るべき範疇だと、述べています。
香港の3月の消費者物価指数は比較的穏やかな1.7%でしたが、1月から3月までの失業率は5%に達しています。これは、2月までの3か月間よりも0.5%上昇しており、2021年の4月から6月までの3か月間以来の最悪の数字です。しかし乍ら、香港金融管理局が先週述べたように、“ペック制は良く機能し続けており、その制度が採用されて以降の40年近く数々の金融サイクルを乗り越えてきています”。しかし、制度化されたペッグ制の永続を終わらせようとする危機があります:香港経済はそれに縛られてるよりもむしろ、恩恵を得るようになって来ています。
ペッグ制は実際に多くの経済サイクルを乗り越えてきていますが、百年に一回のコロナ感染拡大を封じ込める為の努力の経済効果と言ったものは、一度も経験してきていません。西側と中国との間の経済的関与が強まった数年間に、ある程度の後退を見るとする展望を持った対応もしていません。中国からの輸入への米国の関税及び広範囲に渡る米中間の対立はともかくとして、ウイルス関連による中国サプライチェイン障害は、多くの西側政策策定者に、西側は中国からの輸入商品に依存し過ぎているのではないかとの危惧を与えました。グローバルサプライチェイン混乱は、大幅な経済自立獲得への要求を、西側に再燃させました。ロシアのウクラのイナ侵略に対する北京政府の行動に対する、西側諸国政府のある程度の不快感及び西側は中国との経済関与をある程度解消する必要があるとする論争は、多くの人々に、説得性をさらに強め始めています。
さらには、西側の政策策定者は香港を繫栄する中継地として認識し続けていますが、香港の予見される中国本土化についての懸念を強めています。
香港金融管理局は、ペッグ制は香港にとって正しい貨幣仕組みとして信じ続けます。しかし、香港のインフレが比較的穏やであり、失業率が高く、2022年第一四半期の経済が収縮し、西側が中国製品への経済依存を減らそうと動くときに、そうする事が容易な場合ではありません。地域の状況に拘わりなく、米国の金融政策を反映させる為に、香港の通貨の仕組みと香港金融管理局の結果としての要求について、新たな論議をする時です。
以上
寄稿者:ニールキンバリー、マクロ経済及び金融市場についての解説者
地域の状況に囚われず、米国内の政策変化を反映する為に、香港金融管理局の通貨取り決めとその求める事を論議する時
ペック制は、百年に一度のコロナ感染拡大を封じ込めようとする経済効果を体験したことは無い
変化の時代は、偏見の無い事が求められ、長い間一定の政策道筋を追ってきた金融政策立案者の間にさえも求められ、香港もその例外ではありません。米ドルにリンクされた為替レートシステムの中に包含され固定したものが、数十年間に渡り香港で上手く働いてましたが、それが、干渉を許さないものと見なす事を意味するとは限りません。これらの問題について新たな議論をする時です。
2022年第一四半期の香港経済は縮小しています。さらに、米国連邦準備制度が5月4日に0.5%の利上げをして、香港の金融管理局は、その確立されている仕組みに従って、即座に、基準金利を0.5%上昇調整しなければなりませんでした。経済が収縮した際の金融引き締め政策の実施は、香港金融管理局が実施している米ドルに対して7.75から7.85の範囲内で香港ドルを安定させると言うペックの仕組みに慣れ親しんでいないものには、奇妙に見える事でしょう。しかし乍ら、香港金融管理局の対応は、管理上正しものです。その決定が経済的に正当化されるかどうかは別の問題です。
失業率が二年間での最低水準の3.6%である米国では、三月に前年同期比較で8.5%上昇に達した消費者価格インフレ(CPI)は、1981年12月以来最大の上昇幅ですが、連邦準備制度はそのCPIを下げる事に固執しています。米国の金融引き締め政策は理にかなっており、指標金利を高めにし、翌月の量的引き締めを伴っています。しかし、香港金融管理局による香港の対米ドル固定相場制への約束が、米国準備制度に追従する義務がないとするなら、現時点での香港経済にとって、金融引き締め政策が最善の対応である必然性がありません。
財務長官のポールチャンモーポは、先週、資本市場、信用の質、地元の消費及び投資活動と経済情緒に対する金利上昇の影響、さらには一般市民及び中小企業への負担への影響は、見守るべき範疇だと、述べています。
香港の3月の消費者物価指数は比較的穏やかな1.7%でしたが、1月から3月までの失業率は5%に達しています。これは、2月までの3か月間よりも0.5%上昇しており、2021年の4月から6月までの3か月間以来の最悪の数字です。しかし乍ら、香港金融管理局が先週述べたように、“ペック制は良く機能し続けており、その制度が採用されて以降の40年近く数々の金融サイクルを乗り越えてきています”。しかし、制度化されたペッグ制の永続を終わらせようとする危機があります:香港経済はそれに縛られてるよりもむしろ、恩恵を得るようになって来ています。
ペッグ制は実際に多くの経済サイクルを乗り越えてきていますが、百年に一回のコロナ感染拡大を封じ込める為の努力の経済効果と言ったものは、一度も経験してきていません。西側と中国との間の経済的関与が強まった数年間に、ある程度の後退を見るとする展望を持った対応もしていません。中国からの輸入への米国の関税及び広範囲に渡る米中間の対立はともかくとして、ウイルス関連による中国サプライチェイン障害は、多くの西側政策策定者に、西側は中国からの輸入商品に依存し過ぎているのではないかとの危惧を与えました。グローバルサプライチェイン混乱は、大幅な経済自立獲得への要求を、西側に再燃させました。ロシアのウクラのイナ侵略に対する北京政府の行動に対する、西側諸国政府のある程度の不快感及び西側は中国との経済関与をある程度解消する必要があるとする論争は、多くの人々に、説得性をさらに強め始めています。
さらには、西側の政策策定者は香港を繫栄する中継地として認識し続けていますが、香港の予見される中国本土化についての懸念を強めています。
香港金融管理局は、ペッグ制は香港にとって正しい貨幣仕組みとして信じ続けます。しかし、香港のインフレが比較的穏やであり、失業率が高く、2022年第一四半期の経済が収縮し、西側が中国製品への経済依存を減らそうと動くときに、そうする事が容易な場合ではありません。地域の状況に拘わりなく、米国の金融政策を反映させる為に、香港の通貨の仕組みと香港金融管理局の結果としての要求について、新たな論議をする時です。
以上